得益于今年2月出台的再融资新规，2020年上市公司增发融资规模与数量较2019年大幅反弹。竞价定增作为一种特定的组合投资策略，迅速吸引了专业投资者，公募基金的参与热情也随之提升。基金业人士认为，目前看来，定增市场整体处于健康可控阶段，类似年底这样较大的折价情况明年仍将延续，未来投资机会值得期待。

Wind数据显示，截至12月25日，今年以来已有221只基金参与了327次上市公司定增项目。具体来看，兴全基金旗下产品参与次数较多，兴全优选进取三个月、兴全恒益、兴全安泰平衡养老年内共参与7次定增，兴全趋势投资、兴全新视野灵活配置参与6次。另外，南方新优享灵活配置、广发聚鑫也参与了4次。

从平均收益率表现来看，九泰基金统计发现，截至12月4日，定增投资在绝大多数年份能跑赢中证500指数，且近两年来超额收益较为明显。

九泰基金定增投资中心总经理刘开运认为，资本市场的重要性被提到前所未有的高度，定增投资正处于政策性红利期，这是利好定增投资的一大契机。

财通基金也认为，本轮新规下竞价定增项目具有的锁定期限属性、折扣属性均对机构投资者颇具吸引力，成为他们参与权益市场的一种常态化姿势。竞价定增作为一种特定的组合投资策略，相关政策一落地即快速进入各类机构投资者的视野，一定程度上扩大了机构投资者配置中国核心资产的可选范围。

数据显示，临近年末基金参与定增的频次有增无减，12月以来已有66次，较11月的39次明显增加。不少明星基金经理近期也参与了定增，比如管理兴全合宜混合的基金经理谢治宇、易方达中小盘混合的基金经理张坤、信达澳银新能源产业基金的基金经理冯明远等。财通基金表示，这与定增项目年底供给加大有关，项目的供给大于资金需求，从而造成折价较大，令性价比突出。

财通基金同时表示，折价是定增投资的灵魂。从定增投资工具本身来说，好公司也需好价格，定增自带的折价提供了较好的投资性价比，而年末的这种折价在明年会大概率延续。总体来看，机构在后市大盘走势和风格的判断上存在一定的分歧，这种分歧帮助各类机构投资者在本轮定增市场上充分表达各自的观点，其结构化、间歇式的报价热情说明市场整体处于健康可控阶段。

具体标的选择上，刘开运表示，2006年以来的数据表明，二级市场涨幅靠前的行业往往也是所在年份定增收益率靠前的行业。往后看，随着经济稳步复苏，经济向新兴技术产业和消费产业转型的特征将体现得更为明显。而这也意味着，从宏观经济环境来看，后续定增投资机会更多地继续集中于新兴技术行业和消费类行业。前者的代表性行业为电子、计算机、信息等，后者的代表性行业为医疗服务、餐饮旅游、教育等现代服务业和消费业。

关键词： 2020年上市公司